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后起之明丽,壹个无法的做空

作者: locoy 来源: 原创 时间: 2019-03-11 阅读:

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  关于后起之明丽(1910.HK)的牌儿子父亲家并不陌生,此雕刻个箱包品牌Samsonite在当下很流行壹代,关于此雕刻么微少见的风潮流动箱包品牌,做空机构Blue Orca皓天竟抛出产做空报告,直指财政和办层操守效实,实属微少见。

  

  到来源:富途

  先到来看看Blue Orca陈列的六点做空逻辑:

  1. 在资产购置时修饰报表,玩数字游玩。体即兴为并购资产的顶出产,盈利的高估。后起之明丽的顺手眼颇为拙劣,在新收买进的Tumi公司财报中,虚增了应付账款,与Samsonite侵犯报表下面露示的不比样,借此到来增添以收买进后在盈利表上的顶出产,从而提升了说出的载利。

  同时,在并购经过中,同时被并购的Tumi亚洲经特价而沽公司的存放货标价低估了80%以上,侵犯之后,存放货卖出产后确认高额盈利。此雕刻也说皓了为什么早年Tumi亚洲区的盈利没拥有拥有如预期下滑。

  2. 却变即兴净值为洞的存放货能招致业绩下滑。公司结转存放货的却变即兴净值低于其本钱,此雕刻如同说皓了公司的存放货会计师处理后,公司拥有40%的存放货压根不值钱。而Blue Orca认为此雕刻条是表象,还愿上是公司拥有很多无法清掉落的商品库存放,此雕刻些卖不出产了的落后产品堆也说皓了公司经纪的情景,公司不得不打折出产特价而沽,反应了厚利比值难以僵持的即兴象,后续业绩能下滑。

  3. CEO信历造假。公司CEO Tainwala先生在多个伸见中称己己己是壹名落士,但经度过对校咨询后发皓,Tainwala并没拥有拥有得到落士学位。此雕刻个诚信效十趾以让其他父亲公司直接踢走CEO了。

  

  材料到来源:公司年报

  4.南亚公司效实重重。Samsonite 南亚公司与CEO的壹间家族控股公司是联营公司,在相干买进卖的会计师处理上轻善被操揪,但审计团弄队没拥有拥有在相干买进卖上指出产度过风险。

  同时在度过去的叁年里,Samsonite南亚叁换会计师所,同时会计师所规模越换越小,此雕刻使得审计正确性难以保障,相干买进卖变得更其凹隐蔽。佩的,南亚公司缺乏外面部管控,跟母亲公司的邮箱地址不不符。

  5.顺手工记账效实:据审计机构说出,在某些地区查账时发皓,拥有些顶出产确实认记账依然采取人工日记账分录,而此雕刻是什分轻善被操控的。此雕刻与壹个国际父亲公司的笼统水乳提交融,公司的会计师真实性存放在效实。

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